Các con số cần theo dõi khi giá đồng giảm xuống dưới 13.000 USD/tấn

Một số báo cáo thị trường cho thấy tình trạng nguồn cung thắt chặt từng hỗ trợ giá đồng trong những tháng gần đây có thể đang dần giảm bớt. Dưới đây là những biểu đồ quan trọng cần theo dõi để đánh giá xu hướng của thị trường đồng trong thời gian tới.

Trong những tuần gần đây, giá đồng chịu áp lực giảm khi các yếu tố vĩ mô bất lợi kết hợp với tín hiệu nhu cầu vật chất suy yếu.

Đồng USD tăng mạnh, giá năng lượng tăng cùng với căng thẳng leo thang tại Trung Đông đã thúc đẩy tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường tài chính, qua đó gây áp lực lên các tài sản mang tính chu kỳ như kim loại công nghiệp.

Bên cạnh đó, tồn kho trên các sàn giao dịch gia tăng, sản lượng đồng tinh luyện tại Trung Quốc tăng và nhu cầu nhập khẩu của nước này suy yếu cho thấy tình trạng khan hiếm từng hỗ trợ giá trong thời gian qua có thể đang dần giảm bớt.

Những yếu tố này cho thấy cán cân cung – cầu trên thị trường đồng đang có dấu hiệu dịch chuyển.

Trong bối cảnh giá đồng đã giảm xuống dưới ngưỡng 13.000 USD/tấn, các chỉ báo dưới đây sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá xu hướng ngắn hạn của thị trường.

Tồn kho tại các kho của sàn giao dịch

Tồn kho trên SHFE gần đây đạt mức cao kỷ lục khi nhu cầu vật chất tại Trung Quốc suy yếu, dù lượng tồn kho thường tăng theo yếu tố mùa vụ quanh kỳ nghỉ Tết Nguyên đán. Trong khi đó, tồn kho trên LME đang tiến gần mức cao nhất trong vòng 17 tháng.

Sự gia tăng này cũng phản ánh dòng kim loại đổ vào các kho của LME, khi chênh lệch giá giữa COMEX và LME thu hẹp khiến động lực chuyển kim loại sang Mỹ giảm đi. Khi tín hiệu giá trở lại bình thường, nhiều lô hàng được chuyển trở lại các kho của LME và các sàn giao dịch khác.

Sau kỳ nghỉ lễ, diễn biến tồn kho trên SHFE sẽ là chỉ báo quan trọng. Nếu lượng tồn kho giảm, điều đó cho thấy nhu cầu tại Trung Quốc vẫn duy trì ổn định ở mặt bằng giá hiện tại.

Tính từ đầu năm đến nay, tổng tồn kho đồng trên các sàn giao dịch lớn đã tăng hơn 500.000 tấn, cho thấy nguồn cung vật chất đang được cải thiện. Quy mô gia tăng tồn kho này cho thấy tình trạng khan hiếm nguồn cung trước đó đang dần được nới lỏng.

Sản lượng đồng tinh luyện của Trung Quốc

Các nhà luyện kim tại Trung Quốc vẫn tiếp tục tăng sản lượng, bất chấp thị trường tinh quặng thắt chặt và phí xử lý giảm mạnh. Điều này được hỗ trợ bởi việc mở rộng công suất luyện kim và duy trì tỷ lệ vận hành cao.

Theo khảo sát các nhà sản xuất của Shanghai Metals Market, sản lượng đồng tinh luyện của Trung Quốc trong tháng này dự kiến đạt gần 1,2 triệu tấn, tăng 4,6% so với tháng 2 và là mức cao kỷ lục trong cuộc khảo sát.

Cơ quan thống kê của Trung Quốc sẽ công bố số liệu sản xuất cho tháng 1 và tháng 2 vào cuối tháng này. Trước đó, số liệu chính thức cho thấy sản lượng đồng tinh luyện đã đạt hơn 1,3 triệu tấn trong tháng 12, mức cao kỷ lục.

Sản lượng trong nước tăng giúp giảm sự phụ thuộc của Trung Quốc vào nhập khẩu đồng tinh luyện. Khi nhu cầu từ các ngành tiêu thụ suy yếu, sản lượng cao hơn cũng có thể góp phần làm gia tăng tồn kho. Kết hợp với tín hiệu nhu cầu nhập khẩu yếu hơn, sản lượng luyện kim tăng cho thấy nguồn cung bổ sung đang dần đi vào thị trường toàn cầu.

Chênh lệch giá LME cash – 3 tháng

Chênh lệch giữa giá giao ngay và hợp đồng kỳ hạn 3 tháng trên LME – một chỉ báo quan trọng về điều kiện thị trường vật chất – đã tiến gần về mức trung tính sau khi tăng mạnh theo hướng backwardation hồi đầu năm.

Điều này cho thấy áp lực trên thị trường giao ngay đã giảm bớt khi khả năng cung ứng trong ngắn hạn được cải thiện.

Nếu chênh lệch giá chuyển sang contango sâu hơn, điều đó sẽ cho thấy nguồn cung trên thị trường đồng giao ngay đang trở nên dồi dào hơn.

Cửa sổ arbitrage của Mỹ (chênh lệch COMEX – LME)

Trong năm ngoái, mức premium cao tại thị trường Mỹ đã tạo ra cơ hội arbitrage, khuyến khích các lô hàng đồng được chuyển sang Mỹ, khiến nguồn cung tại các khu vực khác trở nên thắt chặt hơn.

Tuy nhiên, khi chênh lệch giá giữa COMEX và LME thu hẹp, sức hút của thị trường Mỹ đã suy yếu, khiến nhiều kim loại tiếp tục được phân bổ tại các thị trường khác.

Sự thay đổi trong dòng chảy thương mại này có thể góp phần làm gia tăng tồn kho trên các sàn giao dịch và giảm bớt tình trạng khan hiếm nguồn cung tại các khu vực ngoài Mỹ.

Mặc dù Tổng thống Mỹ Donald Trump vẫn có thể tiến hành áp thuế, nhưng việc cơ hội arbitrage giá sụt giảm cho thấy thị trường đang đặt cược rằng điều này sẽ không xảy ra, sau khi vào tháng 1 Mỹ quyết định miễn thuế đối với một số khoáng sản quan trọng.

Premium Yangshan

Premium Yangshan là một chỉ báo quan trọng phản ánh nhu cầu nhập khẩu đồng của Trung Quốc.

Sau khi tăng mạnh và đạt đỉnh vào năm ngoái, premium này đã giảm đáng kể và duy trì ở mức thấp hơn, cho thấy nhu cầu nhập khẩu suy yếu và động lực đưa đồng tinh luyện vào Trung Quốc giảm.

Nếu premium tiếp tục duy trì ở mức thấp, điều đó sẽ cho thấy nhu cầu mua từ quốc gia tiêu thụ đồng lớn nhất thế giới đang suy yếu.

Tỷ lệ đồng – dầu

Tỷ lệ đồng so với dầu thường được xem là một chỉ báo phản ánh kỳ vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu.

Trong những tuần gần đây, tỷ lệ này giảm mạnh khi giá dầu tăng, cho thấy chi phí năng lượng cao đang tạo thêm áp lực đối với kim loại công nghiệp. Nếu xu hướng giảm kéo dài, điều đó có thể phản ánh triển vọng tăng trưởng yếu hơn và nhu cầu đồng suy giảm.

Đồng USD

Đồng USD tăng giá gần đây cũng tạo thêm áp lực đối với thị trường kim loại cơ bản.

Do đồng được định giá bằng USD, khi đồng tiền này mạnh lên, kim loại trở nên đắt hơn đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác, từ đó có xu hướng làm giảm nhu cầu.

Diễn biến của đồng USD nhiều khả năng sẽ tiếp tục là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến giá đồng trong ngắn hạn.

Triển vọng thị trường

Tổng hợp các chỉ báo trên cho thấy thị trường đồng đang dần chuyển từ trạng thái thắt chặt sang môi trường cung – cầu cân bằng hơn.

Tồn kho trên các sàn giao dịch tăng, sản lượng đồng tinh luyện tại Trung Quốc gia tăng và nhu cầu nhập khẩu suy yếu đều cho thấy nguồn cung trên thị trường đang được cải thiện, trong khi các yếu tố vĩ mô như giá năng lượng cao và đồng USD mạnh tiếp tục gây áp lực lên tâm lý thị trường.

Tuy vậy, nhu cầu mang tính cấu trúc liên quan đến quá trình điện khí hóa và chuyển dịch năng lượng vẫn tiếp tục hỗ trợ triển vọng dài hạn của đồng.

Trong ngắn hạn, dù các yếu tố bất lợi đang gia tăng, dự báo giá đồng hiện vẫn chưa được điều chỉnh, nhưng các chỉ báo này sẽ tiếp tục được theo dõi chặt chẽ để đánh giá khả năng xuất hiện những thay đổi đáng kể hơn trong điều kiện thị trường.

Nguồn bài viết: ING