Đồng cũng chịu chung số phận với vàng trong đợt bán tháo hàng hóa quy mô lớn. Đằng sau đó là một lý do đáng lo ngại.

Giá kim loại lao dốc mạnh khi lo ngại giá dầu tăng do chiến tranh Mỹ–Iran ảnh hưởng đến kinh tế toàn cầu

Giá các kim loại đồng loạt giảm mạnh trong ngày thứ Năm khi nhà đầu tư lo ngại tác động của việc giá dầu tăng do chiến tranh giữa Mỹ và Iran sẽ gây ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế toàn cầu.

Giá vàng giảm gần 6%, trong khi bạc giảm 8%. Làn sóng bán tháo không chỉ dừng lại ở hai kim loại này, khi các kim loại công nghiệp như đồng và palađi (palladium) cũng chịu áp lực, lần lượt giảm 2% và 5,5%.

Mặc dù hoạt động bán tháo tăng mạnh vào thứ Năm, giá vàng và bạc đã bắt đầu giảm kể từ khi chiến tranh tại Iran bùng phát, dù vàng vốn được xem là tài sản trú ẩn an toàn. Giá dầu tăng vọt đã làm dấy lên lo ngại rằng lạm phát sẽ quay trở lại và khiến lãi suất duy trì ở mức cao. Lãi suất cao làm giảm sức hấp dẫn của vàng vật chất (bullion), vốn là tài sản không sinh lợi suất.

Đồng USD mạnh lên do lãi suất cao hơn cũng gây áp lực lên giá vàng, vì điều này khiến kim loại trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác.

“Rủi ro lạm phát khiến thị trường không còn kỳ vọng việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất như trước, đồng thời lãi suất trên toàn cầu tăng lên và lãi suất thực tăng cao — đó chính là yếu tố kéo giá vàng đi xuống,” ông Peter Boockvar, Giám đốc đầu tư (CIO) tại One Point BFG Wealth Partners, cho biết. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tại một thời điểm trong ngày thứ Năm đã vượt 4,300%.

Trong khi đó, giá đồng và palađi, sau khi giảm vào thời điểm đầu của cuộc chiến, đã duy trì trạng thái tương đối ổn định.

Tuy nhiên, điều này đã thay đổi khi những lo ngại về tăng trưởng kinh tế bắt đầu gây áp lực lên các kim loại công nghiệp này.

Rủi ro suy thoái

Các kim loại công nghiệp được sử dụng rộng rãi trong thực tế. Ví dụ, đồng có mặt trong nhiều sản phẩm, từ thiết bị điện tử, dây điện, cho đến hệ thống ống dẫn nước. Sự sụt giảm giá đồng thường được giới tài chính xem là tín hiệu cho thấy tăng trưởng kinh tế đang chậm lại.

Quan điểm chung của Phố Wall là cuộc chiến càng kéo dài, nguy cơ giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài càng lớn, từ đó làm thay đổi hành vi chi tiêu của người tiêu dùng và doanh nghiệp, và cuối cùng có thể dẫn đến suy thoái kinh tế.

Đây chính là giai đoạn mà thị trường gọi là “phá hủy nhu cầu” (demand destruction) — hệ quả thường thấy sau một cú sốc năng lượng.

“Ở phía các kim loại công nghiệp… hiện nay mọi người thực sự lo ngại về rủi ro suy thoái,” ông Peter Boockvar cho biết.

Tăng trưởng chậm lại trong khi lạm phát vẫn cao được gọi là “lạm phát đình trệ” (stagflation). Tuy nhiên, dù một số nhà đầu tư bắt đầu giao dịch theo kịch bản này, những người khác lại cho rằng khả năng xảy ra là rất thấp.

Ông Ed Yardeni, Chủ tịch của Yardeni Research, viết trong một báo cáo ngày thứ Ba rằng:

“Các cú sốc dầu mỏ ngày nay ít có khả năng gây ra tình trạng lạm phát đình trệ kéo dài như trong quá khứ, đặc biệt là trong thập niên 1970,” ám chỉ hậu quả kinh tế của lệnh cấm vận dầu mỏ năm 1973 của OPEC.

Ông cũng lưu ý rằng cuộc xung đột khi Nga tấn công Ukraine năm 2022, dù gây ra cú sốc giá dầu và lạm phát cao hơn, nhưng không dẫn đến suy thoái kinh tế.

Quan điểm này cũng được Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell nhắc lại trong cuộc họp báo ngày thứ Tư:

“Tôi chỉ sử dụng thuật ngữ lạm phát đình trệ cho những hoàn cảnh nghiêm trọng hơn nhiều.”

Trong khi ông Boockvar cho rằng cuộc chiến cần phải kết thúc thì giá kim loại công nghiệp mới có thể ổn định, ông cũng nhận định giá vàng có khả năng phục hồi, khi thị trường quay lại chú ý đến nợ công và thâm hụt ngân sách gia tăng của các quốc gia — những yếu tố mà vàng thường hưởng lợi trong vai trò tài sản phòng ngừa sự mất giá tiền tệ.

Ông cũng cho biết các khoản thâm hụt này có thể còn tăng thêm do chi tiêu quân sự cho chiến tranh.

Và ngay cả khi lạm phát đình trệ thực sự xảy ra, ông Christian Mueller-Glissmann, Trưởng bộ phận nghiên cứu phân bổ tài sản tại Goldman Sachs, cho rằng vàng vẫn là một tài sản phù hợp trong môi trường đó.

“Trong trường hợp cú sốc lạm phát đình trệ tiếp diễn, đặc biệt nếu lãi suất thực giảm, chúng tôi kỳ vọng giá vàng sẽ được hỗ trợ thêm do nhu cầu của nhà đầu tư đối với tài sản thực và đa dạng hóa tiền tệ,” ông viết.